コラム

 公開日: 2011-08-26  最終更新日: 2014-07-22

日本国債格下げについて

2011年8月24日午前に米国格付け会社のムーディーズ・インベスターズ・サービスが日本国債の格付けを最上位から三番目の「Aa2」から四番目の「Aa3」(ダブルAマイナスに相当)へ1段階下げました。中国、チリ、サウジアラビアと同じです。Aa2の格付けはスペイン、イタリアと同じでしたので、これら2国よりも下にランクされたことになります。
格下げの理由は「経済成長見通しの弱さが、赤字削減目標の達成と、社会保障と税の一体改革の実施を困難としている」と指摘しています。

同日、社会保障費の自然増が1.2兆円に上ることが報道されています。前回選挙のバラマキが撤回されず、このまま財政の抑制が無ければ国家財政の破綻は避けられません。

24日、25日は、格下げは既に織り込み済みということで急激な国債価格の下落(金利の上昇)はなく、市場は落ち着いています。ただ、この格下げはボディーブローのように効いてくると考えています。

現時点では、世界的な資金のリスク回避現象から、日本国債が買われ、金利は落ち着いています。しかしながら、何れ事態が沈静化して株式などのリスク資産に投資が向かえば、日本国債の買い手が減少します。また、現況は国内の金融機関も貸出先がないことで国債購入を継続してきたのですが、復興が本格化すれば貸し出しが増加して、国債を購入する資金がなくなります。すでに、金融機関の国債保有額は限界近いため、ここから国債購入を増やす余地は少なかったのですから、国債の国内消化が困難になると思われます。

そうなれば、金利が上昇=国債価格低下が発生します。これは、金融機関が保有する国債の時価が低下することになり、金融機関の資金力の劣化を意味します。このスパイラルに入ると、一層の国債の価格低下=金利上昇になります。ここまで進むと、少ないとはいえ海外の国債保有者も、新たに日本国債は購入が困難になり、現在のギリシアと同様「日本国債は危ない」と言われ出します。結果、国債の金利は高くなり、国内ではインフレが発生します。その後は、現在のギリシアが置かれている状況と同様になる可能性が高いものと思われます。

ただし、現時点でリスクの低い商品を購入したいと言う方には、下記理由で個人向け国債をお勧めしています。何故ならば、個人向け国債は償還まで待てば額面で還ってきますし、期間途中でも発行から1年経過以降であれば、前2回分の利子相当額(税引前)×0.8を支払うことで、換金が可能という、世界的にも珍しい国債です。また、個人向け国債10年変動は、金利上昇局面では金利が上昇する国債ですので、インフレに対応した国債と云えます。
このように優れた特性がある日本国債を買わず、ハイリスクである高金利国の国債がブームなのが解りません。
国債の利回りを、実質金利で評価する知識がないからでしょうか。
実質金利=名目金利-予想インフレ率 です。
従って、当該国債や債券の名目金利が高くても、当該通貨国がインフレの場合には、実質金利がマイナスという国も在ります。
外貨建て国債・社債等を購入される場合は、当該通貨のインフレ率をお確かめください。

宜しければ、各種のデータで説明するセミナーにいらっしゃいませんか。
毎月資産運用セミナーを開催しています。基礎知識から学ぶセミナーです。
http://www.officemyfp.com/seminerannai.htm


文責
ファイナンシャル・プランナー
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『このコラム又は回答は、投資判断の参考となります情報の提供を目的としたものであり、有価証券の取引その他の取引の勧誘を目的としたものではありません。
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本コラムは、信頼できると判断した情報に基づき筆者が作成していますが、その情報の正確性若しくは信頼性について保証するものではありません。』

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