コラム

 公開日: 2011-11-20  最終更新日: 2014-07-22

国債のリスクへの対応の考察

前3回で、政府債務の状況、日本国債の保有者、国債の利払いと時価評価を述べてまいりました。
前回の利払いで、金利が1%上昇したら、4%であったなら、金利が1%上昇した際の評価損なども算出しています。ただ、インフレは徐々に上昇いたしますが、金利は突然の急騰がありえます。

例えば、今回のギリシヤの状況から見ると、デフォルトのリスクを市場が認識すると、国債の金利が上がっています。もともとEUでは高い金利でしたので、危機ラインと言われる、7%を超えるまでには、数ヶ月掛っています。

何故このように為るかといえば、国債の入札が順当に行われないと、次の入札で金利が上がります。次回の入札は、前回の落札価格がベースに成り、応札者の多くは、入札・消化が順調に行われるか疑心暗鬼に陥ります。
そのため、応札が少なくなり、より以上に金利を付けて(販売価格を下げて)販売することに為ります。このスパイラルで、あっという間に金利が上昇します。

ただ、これは国債の暴落シナリオで、時期の解らない将来のシナリオです。
このように成らないためには、歳出の削減と歳入の増大が必要で、その政策を実行することが大切です。国会議員が、「社会保障は削るな」、「増税反対」だけでは、暴落時期が早まるようプッシュしていることに為り、無責任と考えています。

では、購入を止める、途中換金する時期は何時なのでしょうか。私は、まだ数年は上記のようなスパイラルに陥らないのでは、と考えています。
スパイラルに陥るきっかけは、格付けランクが再度下げられた場合、または入札の不調が2回発生した時ではないかと考えています。

理由は、外債よりも価格変動リスクが低く、為替の変動リスクが無い商品の一つの他に
1.日本国内債では、信用リスクが低い債券です。11月20日現在の国債の格付けはムーディーズではAa3(安定的)、スタンダード&プアーズ AA(ネガティブ)

2.平成24年4月16日から全ての個人向け国債は、1年間保有した後は、前2回の利子分を支払う(引かれて)だけで、途中換金が可能になるからです。(従来は5年国債は4回、10年国債は2回など個別に設定されていました)元本が返還されるからです。元本が戻らないリスクは購入後1年間です。(兆候が在ってから換金しても良いと考えています)

3.年金利固定タイプは毎月購入できます。5年固定タイプと10年金利変動型は3ヶ月毎に発行されていますので、購入時期が選べます。

4.10年変動型は市中金利が上がれば金利も上がる国債です。在る程度インフレに対応できる国債です。

5.1万円単位で購入できます。通常の事業債は、5万円、10万円、100万円単位ですが、1万円であれば、少額から購入できるため、一般投資家の分散投資対象の商品と考えています。


文責
ファイナンシャル・プランナー
&投資アドバイザー 吉 野 充 巨

『このコラム又は回答は、投資判断の参考となります情報の提供を目的としたものであり、有価証券の取引その他の取引の勧誘を目的としたものではありません。
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本コラムは、信頼できると判断した情報に基づき筆者が作成していますが、その情報の正確性若しくは信頼性について保証するものではありません。』

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